كمال المقداد رئيس المجلس الإداري لبورصة الدار البيضاء: “يجب أن تكون تنمية سوق الأوراق المالية أولوية وطنية” (الجزء الثاني)

أحمد رباص – حرة بريس

بلغ إمكان تعبئة المدخرات عبر سوق الأوراق المالية (البورصة) لتمويل الانتعاش والنموذج التنموي الجديد عشرات المليارات من الدراهم. هذا ما أكد عليه كمال المقداد، رئيس مجلس إدارة بورصة الدار البيضاء، في حوار خص به جريدة LE MATIN الإلكترونية..
بالنسبة له، يجب أن تكون تنمية سوق الأوراق المالية (البورصة) أولوية وطنية ويتعين تعبئة جميع أصحاب المصلحة لتحقيق هذا الهدف. ولا يمكن أن تتحقق هذه التنمية المنشودة دون إضفاء الدينامية على السوق الأولية، سوق الاكتتابات الأولية والرفع من رأس المال من قبل المقاولات.
في هذا الاتجاه، غيرت الشركة المديرة للبورصة نموذجها، وتحالفت مع العديد من الشركاء، وهي الآن تعتزم الاقتراب قدر الإمكان من رؤساء المقاولات. كما انتدبت سائر مكونات النظام البيئي المعني: المجموعات المصرفية والجهة التنظيمية والحكومة للعمل بشكل متضافر وإنجاح إقلاع من السوق.
5) سمعنا عن خطة إستراتيجية جديدة يجري وضعها في صيغتها النهائية من قبل بورصة الدار البيضاء، ركزت على رؤساء المقاولات. هل انت موافق؟
في الواقع، نحن نعمل على رؤية إستراتيجية لبورصة الدار البيضاء بحلول عام 2025، وهي في مرحلة الإنهاء. نعمل وفق منطق تحديد الأولويات بحسب تأثير وفائدة أعمالنا على الاقتصاد الوطني، وكذلك وفق الفرص والتحديات التي يفرضها علينا سياق الانتعاش الحالي. يجب أن تكون استراتيجيتنا الجديدة لعام 2025 مبنية على الأولويات التالية، وكلها متوافقة مع مواصفاتنا:

• تنشيط السوق الأولية، وهو محور تركيز رئيسي لخارطة طريقنا المستقبلية والتي سيتم تطبيقها على المصدرين المحليين والأجانب؛
• الانتهاء من البنية التحتية للسوق وكذلك بدء الشركات التابعة الجديدة ، وغرفة المقاصة وسوق العقود الآجلة ، مع مشروع دمج البنى التحتية للسوق في قابضة واحدة، تشمل على وجه الخصوص النقد والمشتقات والمقاصة والإيداع المركزي؛
• التنويع والتنمية الدولية.

دليلنا نموذج واحد في هذا التمرين: بورصة مفيدة وذات مغزى وذات صلة بالانتعاش الاقتصادي لبلدنا العزيز.
6) أدخلت بورصة الدار البيضاء تغيرها التكنولوجي وحسنت عرضها الفني. ولكن بمفردها، لا يمكنها مواجهة التحدي المتمثل في جذب جهات إصدار في المستقبل. يشارك العديد من أصحاب المصلحة. لنبدأ بالمجموعات المصرفية بجميع مؤسساتها (البنوك التقليدية، البنوك الاستثمارية، إلخ). ما هي المساهمة التي يمكنهم تقديمها؟ ما هي الرسالة التي يمكنك توجيهها إليهم؟
لقد حققنا بالفعل تغييرا تكنولوجيا كبيرا للغاية في السنوات الأخيرة. منصة التكنولوجيا الخاصة بنا هي واحدة من أكثر المنصات كفاءة وأمانا في العالم. تفي بأفضل المعايير الدولية: مثبتة ومرنة وقابلة للتطوير. وقد تجلى ذلك بشكل خاص من خلال النتائج المرضية للغاية التي حققناها مع شركائنا: 5 سنوات من التوافر بنسبة 100 ٪ والأداء العالي أثناء الأزمة الصحية حيث كان التقلب والذروة في الأحجام تمثل تحديا كبيرا لجميع أنظمة البورصة. في جميع أنحاء العالم … هذا هو بما يكفي لطمأنة المصدرين والمستثمرين. يجب أن نتذكر أن هذا الأداء هو نتيجة مشاركة جميع المشاركين في السوق.
ومع ذلك، فإن أدائنا التكنولوجي والتشغيلي وحده لا يكفي لجذب المُصدرين إلى سوق الأوراق المالية. كما ذكرنا سابقًا، فإن التعاون بين جميع أصحاب المصلحة في السوق المالية له تأثير أكبر بكثير من الإجراءات الفردية!
في الواقع، أعادت النسخة الرابعة والعشرون من المؤتمر السنوي لجمعية أسواق الأوراق المالية الأفريقية (ASEA) ، المنعقدة مؤخرا في الدار البيضاء، تأكيد هذه الرسالة. لا يمكن أن يحدث ظهور سوق الأوراق المالية إلا إذا كان هناك تعبئة قوية لجميع أصحاب المصلحة، وخاصة السلطات العمومية. على وجه الخصوص، يمكن استقطاب البنوك والبنوك الاستثمارية، الشركاء المهمين لبورصة الدار البيضاء، الذين هم على اتصال مباشر مع المُصدرين (والمستثمرين أيضا!)، بسهولة أكبر إلى سوق الأوراق المالية. وهذا هو السبب في أننا سنبدأ قريبًا مناقشات مع البنوك لتنظيم جولات ترويجية مشتركة، ووضع فرق بورصة الدار البيضاء كنقطة محورية للمصرفيين الذين يرغبون في تحسين معرفتهم بمنتوج سوق الأوراق المالية، أو حتى تعزيز فعالية حجيتةم لصالح الاكتتابات.
7) والجهة التنظيمية – المشرعة، ما الذي يمكنها تقديمه لتسهيل الولوج إلى السوق (الظروف، المقصورات الجديدة، المنتجات الجديدة، وما إلى ذلك)؟
إن الدعم الذي يقدمه المشرع والسلطات العامة شرط لا غنى عنه لتطوير سوق الأوراق المالية. في عام 2019 ، سمح اعتماد القانون رقم 19-14 المتعلق بالبورصة وشركات السمسرة ومستشاري الاستثمار المالي باعتماد اللائحة العامة الجديدة لبورصة الدار البيضاء.
يمثل هذا النظام خطوة كبيرة إلى الأمام في تحديث البورصة المغربية. وبالفعل ، فإن الإجراءات الجديدة التي تم اتخاذها تمنح بورصة الدار البيضاء مزيدا من المرونة في إعداد الأدوات اللازمة لتنمية السوق. علاوة على ذلك، فإن السوق البديل الجديد المخصص للشركات الصغيرة والمتوسطة هو خير مثال على ذلك. ستجعل هذه المرونة من السهل التكيف مع توقعات المُصدرين والمستثمرين المحليين والدوليين. ومع ذلك، فإن سوق الأوراق المالية يحتاج إلى مزيد من الدعم ، ويمكن أن يستفيد حتى من كونه أولوية وطنية، لا سيما في السياق الحالي للانتعاش الاقتصادي وبدء تفعيل النموذج التنموي الجديد.
نحن مطالبون أيضا بأن نكون أكثر استجابة في تنفيذ المنتجات والخدمات الجديدة وتقصير أوقات تنفيذها. مثلا، يبدو إدراج OPCIs مهما جدًا بالنسبة لنا من أجل تحرير الولوج إلى فئة الأصول هذه والتي تساعد بشكل خاص على إدارة الأصول. لكن الدينامية موجودة! وأغتنم هذه الفرصة لأرحب بالمبادرة الأخيرة للهيئة المغربية لسوق المال، التي نظمت لقاءً ثريا للغاية مع مختلف مشغلي سوق رأس المال بمناسبة النسخة الأولى من الاجتماعات التي تعقد كل سنتين، بحضور وزير الاقتصاد والمالية.
نحن مطالبون أيضا بأن نكون أكثر استجابة في تنفيذ المنتجات
8) ما هو دور الحكومة لإعادة تشغيل ديناميات البورصة؟ هل نحتاج إلى مزيد من الإجراءات السياسية الجريئة لتعزيز السوق؟
هدفنا الأساسي هو جعل سوق الأوراق المالية أولوية وطنية. عندما ننظر في التحديات التي سيواجهها المغرب، أو المكانة الممنوحة لسوق الأوراق المالية في النموذج التنموي الجديد، يمكننا فقط الالتزام والاستثمار الكامل في جعل سوق الأوراق المالية لدينا أولوية وطنية. عندما نحلل الأسباب التي تجعل الشركات حذرة بشأن طرح أسهمها للاكتتاب العام، نجد أولاً عنصر الثقة وعدم وجود تأثير الممارسة.
إذا تم غدا طرح شركة عامة جديدة للاكتتاب العام، فإن هذا سيرسل بلا شك إشارة قوية للغاية من حيث الثقة والزخم. نعتقد أن البيئة الحالية مهيأة لمنح الاكتتابات الأولية دفعة حقيقية. وبالمثل، فإن الحوافز المحدودة زمنياً ستجعل من الممكن بلا شك إعادة تشغيل ديناميات الإدماجات.
تعمل بورصة الدار البيضاء أيضا على تعزيز تطوير أدوات التمويل الأخرى ويمكن أن تعمل بالتآزر مع صندوق محمد السادس للاستثمار ، وهو أداة قوية في خدمة التعافي.
الزخم الذي سيتم خلقه يتيح لنا توقع تأثير غير مباشر هائل على الاقتصاد المغربي. يمكن للبورصة أن تعمل في اتجاه المنبع من خلال تسهيل بدء المشاريع من خلال جمع الأموال، ومن خلال العمل كمرحل للخروج ، وبالتالي السماح بمشاركة أوسع لقيمة هذا البناء مع المستثمرين وخاصة الشركات ذات الحيازة الصغيرة.
9) هل يمكننا أن نأمل في استئناف الاكتتابات الأولية في عام 2022؟ هل هناك عمليات في الانبوب حسب معلوماتك؟
نحن متفائلون جدا! وعلى ثقة من أن التطبيق الناجح لـ TGCC سيشعل شهية الشركات الأخرى المترددة.
(تنتهى)